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每经编辑：张海妮

2月28日，寒锐钴业（300618，SZ）发布2019年度业绩快报，公司实现营收17.8亿元，同比下降36.06%；净利润（即归属于上市公司股东的净利润，下同）为0.1亿元，同比下降98.51%。对于业绩大幅下降，寒锐钴业表示由于2019年度市场环境变化，钴金属价格同比大幅下跌，公司钴产品毛利率降低。

寒锐钴业主要从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售，钴金属价格与公司业绩高度相关。而近期特斯拉欲推出“无钴”电池的消息，也对寒锐钴业所属的钴行业形成了利空冲击。

2月28日，寒锐钴业收报61.21元/股，下跌8.93%。

钴价冲击业绩

作为一家钴产品加工商，寒锐钴业业绩、股价均与钴金属价格高度相关。其于2017年3月份登陆创业板，受益于钴金属价格暴涨，寒锐钴业一度成为A股大牛股。

2016年底，电解钴价格尚在20万元/吨左右，此后钴行情启动，至2018年4月，电解钴价格一度接近70万元/吨。彼时，新能源汽车正从磷酸铁锂时代向三元（镍钴锰）电池转变，市场对钴金属需求猛增。

钴金属价格的暴涨，迅速反映到上市公司业绩上。2017年、2018年，寒锐钴业实现营收14.65亿元、27.82亿元，分别同比上涨97.16%、89.94%；实现净利润4.49亿元、7.08亿元，分别同比上涨575.04%、57.46%。

自2018年4月开始，电解钴价格调头向下，寒锐钴业的“牛股”时光也结束了。自2018年4月至2019年8月，电解钴价格从接近70万元/吨一路跌至22万元/吨；上市公司股价走势与其高度一致，2019年6月，上市公司股价一度跌至40元/股附近。

对于钴金属价格下跌，业界普遍认为是价格因素引导下，钴产品供给迅速扩张，同时新能源汽车需求却不及预期，从而造成钴价下跌。因此，寒锐钴业未来股价走势，很大程度上取决于钴产品供求博弈。

对于公司业绩大幅下滑及钴金属价格未来趋势，《每日经济新闻》记者今日（2月29日）试图联系寒锐钴业，但截至发稿未能联系上。

钴的供求博弈

作为钴产业链上游钴矿厂商，国际大宗贸易巨头嘉能可率先出手。2019年8月7日，嘉能可表示，由于钴价不具有经济性、辅料价格上升等问题，宣布自2019年底起将暂停全球第一大钴矿场Mutanda的生产。

天风证券研报显示，Mutanda的关停，对2019年钴供给影响约2000吨左右，对于2020~2022年的全球供应来说，意味着全球钴供应将减少2.5万吨以上，约占2018年全球总供给的近20%。预计2020~2021年全球钴缺口将达到0.40万吨和0.86万吨。

嘉能可关停Mutanda的消息一出，钴金属价格迅速反弹，2019年8月7日、8日，寒锐钴业连收两个涨停。截至2020年2月底，电解钴价格升至27万元~28万元/吨左右。由此可见，嘉能可缩减供给的举动，对钴金属价格、对寒锐钴业股价的影响是立竿见影的。

正当行业预计钴金属新一轮涨价周期开启时，突然曝出下游汽车厂商特斯拉将使用“无钴”电池。消息一出，寒锐钴业等多只钴业公司股价应声而落。对于特斯拉的“无钴”电池，业界众说纷纭，有的表示将回归磷酸铁锂电池，有的表示是NCM811的升级版，即使用更少比例的钴。但不管哪种方案，若特斯拉引领“无钴”潮流，钴产品未来需求量将低于预期值。

对于各种猜测，特斯拉官方账号近期在抖音中提到：“无钴，不代表一定是磷酸铁锂”。

财通证券表示，短期来看，钴的需求受此次特斯拉使用无钴电池影响有限：新能源车用动力电池占全球钴总需求量的比例不到20%，而特斯拉汽车又只占了其中的一部分。长期来看，“无钴”电池可能将在中低端和中短续航里程的车型中逐渐渗透，市场对于长期新能源汽车用钴量的预测可能需要进行一定的下修。

钴金属上一轮涨价潮源自三元电池的崛起，而这一轮价格上涨源自嘉能可减产。嘉能可减产与特斯拉“无钴”电池的供求博弈，是未来钴金属价格走势的最大看点。目前，嘉能可减产已经实施，而特斯拉的“无钴”电池，正待其在4月份电池发布会上揭晓。

每日经济新闻