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陷入业绩泥潭的华友钴业(603799.SH),有什么底气多次溢价收购别人?

2022-11-23 22:52:52 806

摘要:5月30日晚间,华友钴业(603799.SH)发布公告称,全资子公司华友新能源科技(衢州)有限公司(简称“新能源衢州”)拟以人民币7.73亿元收购衢州华海新能源科技产业股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“华海基金”)持有的衢州华海新能源...

5月30日晚间,华友钴业(603799.SH)发布公告称,全资子公司华友新能源科技(衢州)有限公司(简称“新能源衢州”)拟以人民币7.73亿元收购衢州华海新能源科技产业股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“华海基金”)持有的衢州华海新能源科技有限公司(以下简称“华海新能源”)99.01%的股权。

本次收购完成后,新能源衢州持有华海新能源100%股权。

截至31日收盘,华友钴业股价下跌0.42%,报收28.7元,最新总市值为238.14亿元。

另外,如果从2018年3月15日得高点96.64元算起到今日,华友钴业的股价在一年多的时间内跌去了68.62%。

(图片来源:富途证券)

溢价收购多笔资产

据格隆汇查阅的资料显示,华友钴业成立于2002年5月,并在2015年1月实现上市。该公司主要从事新能源锂电材料的制造、钴新材料产品的深加工及钴、铜有色金属采、选、冶的业务。

目前,该公司的控股股东为大山私人股份有限公司、浙江华友控股集团有限公司,持股比例分别为23.57%、18.56%;实控人是谢伟通、陈雪华,持股比例分别为23.57%、16.70%。

(图片来源:Wind)

而此次收购的标的公司华海新能源则成立于2016年7月。该公司的经营范围包括新能源技术研发;三元正极材料及前驱体生产、销售;钴酸锂、四氧化三钴、磷酸铁锂销售等。

从之前的股权结构来看,华海基金持有华海新能源99.01%的股权,新能源衢州持有华海新能源0.99%的股权。

经审计的财务数据显示,截止2018年12月31日,华海新能源资产总额为7.93亿元,负债1.6亿元,净资产为6.33亿元。2018年,华海新能源实现营业收入4.94万元,净利润725.75万元。

另外,截至评估基准日2018年12月31日,华海新能源的股东全部权益账面值为6.33亿元,评估后的股东全部权益价值为7.8亿元,评估增值1.48亿元,增值率23.32%。

值得一提的是,华友钴业于近期收购华海新能源之外,该公司已经进行了多笔并购,其中涉及金额最大的一笔交易是收购巴莫科技100%股权、华友衢州15.68%股权。

(图片来源:Wind)

4月20日,华友钴业宣布,拟通过发行股份方式收购巴莫科技100%股权、华友衢州15.68%股权,以此完善产业链。

对上述两标的收购价分别为32亿元、8.62亿元,合计为40.62亿元,增值率分别为104.40%、65.84%。

关键在于,巴莫科技为华友钴业控股股东之一华友控股的联营企业的子公司,华友衢州则是上市公司的控股子公司,两起并购都是关联交易,这种情况也引起了投资者的高度关注。

公开资料显示,巴莫科技成立于2002年8月,主营锂电池正极材料的生产和销售,是行业内正极材料的领先生产厂商之一,主要客户除了上市公司华友钴业外,还包括宁德时代、比亚迪、宁德新能源、三星和LG等全球知名企业。

目前,巴莫科技的控股股东为杭州鸿源,持股比例为61.19%,而杭州鸿源正是华友控股的联营企业。

从经营情况来看,巴莫科技2018年的营业收入虽然只是小幅下降,但是其净利润却下跌超过了50%。

(图片来源:华友钴业公告)

收购方案显示,交易对方承诺在2019年至2021年经审计的税后净利润分别不低于2.15亿元、2.8亿元、3.63亿元,这也意味着巴莫科技的净利润需增长150%,难度可想而知。

而华友衢州则成立于2011年5月,主要从事钴、铜及镍产品的研发、生产、销售,华友钴业的多名高管出任华友衢州董监高职位。

同样的,这家公司的营业总收入虽然在2018年录得增长,但是净利润却下降过半。

(图片来源:华友钴业公告)

经营情况不佳

虽然华友钴业从2018年底开始了大肆并购,但是该公司近年的经营情况却不算太好,资金情况也比较紧张。

财报显示,华友钴业在2018年的营业收入为144.51亿元,同比增长了49.7%;同期的净利润为15.28亿元,同比下降了19.38%,开始出现“增收不增利”的迹象。

(图片来源:Wind)

而据2019年的一季报显示,华友钴业在报告期内的营收为44.01亿元,同比增长了28.28%;同期的净利润则为1235.63万元,同比下降了98.55%,再次录得大幅下滑。

从经营活动现金净流量来看,华友钴业的这一指标极不稳定,显示出公司的经营情况不够稳健。

(图片来源:Wind)

另外,数据显示,华友钴业的负债从2017年开始大幅增加,截至2018年末已经达到了106.5亿元。

(图片来源:Wind)

在这些负债中,短期借款为51.22亿元、一年内到期的非流动负债5.59亿元、其他流动负债(超短期融资券)、长期借款2.66亿元、应付债券7.16亿元(绿色债、公司债),合计高达70.63亿元,其中,一年内需偿还的债务为60.81亿元。

该公司在2018年的财务费用为5.94亿元,较上年3.30亿元增加2.64亿元,增幅为80.15%。

通过上述数据,不难发现,华友钴业的资金情况比较紧张。

另一方面,华友钴业的两位控股股东的质押率分别高达89.47%、78.56%,都处于比较高的状态。

(图片来源:Wind)

在质押率高企的同时,华友钴业的股东也没有忘记减持。资料显示,在2018年,其控股股东大山私人股份有限公司曾在解禁后多次巨额减持,而且其股东在2018年的减持总额达到了26.55亿元。

(图片来源:Wind)

从目前的情况来看,华友钴业的资金状况并不太好,而该公司却要在短期内连续花巨资去购买资产,这无疑会加重公司的资金压力,甚至可能会影响到企业的后续经营,让本就在下降的业绩再度滑坡。

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