时间:2022-11-23 22:20:11 | 浏览:39
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对华友钴业进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评:受钴跌价影响,业绩低于市场预期》,本报告对华友钴业给出买入评级,认为其目标价位为91.00元,当前股价为56.87元,预期上涨幅度为60.01%。
华友钴业(603799)
投资要点
2022年Q3公司实现归母净利润7.52亿元,环降28.3%,低于市场预期。2022年前三季度公司营收487.12亿元,同增113.69%;归母净利润30.08亿元,同增26.98%。2022年Q3公司营收176.94亿元,同增108.1%,环降0.63%;归母净利润7.52亿元,同降16.44%,环降28.3%。
三元前驱体Q3出货量约2.8万吨,环增近30%,全年出货预计10万吨,同增70%。公司前三季度前驱体出货量6.5万吨左右(含内部自供),同增近50%,其中Q3出货预计2.8万吨,环增近30%,Q4排产持续向上,我们预计Q4出货环增25%左右,2022年全年出货预期维持10万吨,同增70%。我们预计23年前驱体出货20万吨,同比翻倍增长。盈利方面,若不计上游一体化利润,我们预计公司三元前驱体盈利维持稳定,Q3预计贡献1-1.5亿利润,全年预计贡献5亿左右利润。
正极材料Q3出货量约2.4万吨,环增20%+,一体化布局进一步完善。公司前三季度正极材料出货6.28万吨,其中Q3出货2.4万吨+,环增20%+,我们预计Q4出货环增15-20%达2.8万吨左右,2022年全年出货9万吨以上,同比增长65%左右,23年出货预计达15万吨,同增近70%。盈利方面,我们预计Q3正极材料盈利基本维持稳定,考虑股权比例,我们预计Q3贡献0.5-1亿利润,全年预计贡献3亿归母盈利。
镍湿法冶炼项目进展顺利,利润确认具有一定滞后性,预计23年增量明显。公司前三季度镍产品出货约3.6万吨(含受托加工和内部自供),我们预计Q3出货2万吨+,环增65%+,其中我们预计印尼镍冶炼项目确认出货0.7-0.8万吨,环增明显,但增量局限于印尼镍产能和国内硫酸镍产能不匹配性,硫酸镍项目滞后一个季度,MHP存货有一部分积压,23年随着存货的确认及镍冶炼产能释放,我们预计利润增量明显;产能方面,华越6万吨已达产,华科4.5万吨正在建设转炉产线,第一台10月点火,华飞12万吨预计23年上半年具备投料条件,我们预计23年镍冶炼出货有望达13-15万金吨(权益8-9万金吨)。
盈利预测与投资评级:由于Q3业绩受钴跌价影响,我们下修公司2022-2024年归母净利润至40/81/121亿元(原预期59.24/104.11/130.43亿元),同比增长3%/101%/50%,对应PE为22x/11x/7x,考虑公司此后钴跌价影响减弱,新能源业务稳健发展,给予2023年18xPE,对应目标价91元,维持“买入”评级。
风险提示:上游原材料价格大幅波动,电动车销量不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈彦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.48%,其预测2022年度归属净利润为盈利42.29亿,根据现价换算的预测PE为21.46。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为95.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华友钴业(603799)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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HK)公布,公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元,上涨15%,换手率111%,成交量3146万股,成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级,目标价35。
中证网讯(记者林倩)今年上半年,证券私募行业冷热不均,业绩分化严重,股票主动策略私募表现欠佳,但CTA(管理期货)策略却异军突起。相对而言,对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外,国金证券金融产品研究中心在报告中指出,商品市场仍存在波动机会,但趋势流畅性预期并不非常乐观,同时可能存在一定事件干扰,因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认,本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等;
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨,非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件,一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复,公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
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