摘要：4月20日晚，“果链一哥”立讯精密发布了营收、利润双增长的2020年战绩表。4月21日早盘，立讯精密低开，随后逐步上涨，截至下午收盘，涨2.58%，报36.17元/股，总市值2540亿元。21日凌晨，苹果公司发布了多款春季新品。不过，新品未...
4月20日晚，“果链一哥”立讯精密发布了营收、利润双增长的2020年战绩表。4月21日早盘，立讯精密低开，随后逐步上涨，截至下午收盘，涨2.58%，报36.17元/股，总市值2540亿元。
21日凌晨，苹果公司发布了多款春季新品。不过，新品未能提振股价，当日收盘苹果股价下跌1.28%，报133.11美元，盘中一度跌超2%。21日A股苹果概念板块下跌了0.59%。
立讯精密告别70%的高增长时代
4月20日晚，立讯精密发布了2020年年度报告。报告显示，2020年，立讯精密实现营业收入925.01亿元，同比增长47.96%；实现归属于上市公司股东的净利润72.25亿元，同比增长53.28%。经营活动产生的现金流量净额为68.73亿元，同比下降7.94%。基本每股收益1.03元。
营收、利润看上去都比较亮眼，但在2019年，其营收的同比增长率为74.4%，归母净利润的同比增长率为73.1%，也是就说，立讯精密已经告别了70%的高增长时代。立讯精密的证券事务代表对奥一新闻记者表示，公司一直以来保持着高速的发展，如果每年都保持70%以上的增长速度，相信也没几家公司能做到。
每10股派现1.1元被嫌太小气
据披露，立讯精密2020年度利润分配预案为：以70.35亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.1元(含税)，共计派发现金股利人民币7.74亿元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分配。
截图来源于立讯精密年报
2018、2019年、2020年立讯精密的现金分红金额（含税）分别为2.05亿、6.45亿、7.74亿；分红率分别为7.56%、13.68%、10.71%。公司自上市以来募资3次共计78.92亿元，派现10次共计15.69亿元，累计派现募资比为19.88%。
对此，网上不少股民表示去年的净利润72亿，只拿出7.74亿来分红“太小气”了。据数据宝统计，从派现金额看，贵州茅台分红最慷慨，公司3月31日公布10派192.93元(含税)的分配方案；其次是吉比特，每10股派现金额为120元，硕世生物、云南白药等每10股派现金额也在5元以上。
不过也有分析认为，虽然分红率不高，但因为立讯精密属于快速成长阶段的公司，降低分红，将现金投入到扩大再生产，从长远发展来看是好事情。
大股东减持套现180亿元
近年来，立讯精密的控股股东不断减持，也在一定程度上打击了投资者的信息。2020年1月15日至今，控股股东立讯有限及副董事长王来胜共有五次大额减持行为，期内共减持3.75亿股股份，总计套现183.60亿元。此外，公募基金在去年四季度也对立讯精密进行了大幅减仓，数额高达142亿元。
今年2月份，立讯精密发公告称，立讯有限及其一致行动人王来胜当日通过大宗交易共减持了1.40亿股公司股票，本次减持完成后的未来连续十二个月内将不再减持。
立讯精密于2010年9月15日登陆A股市场，其大股东为立讯有限公司，而立讯有限则由王来胜、王来春兄妹各持股50%，其二人是立讯精密的实际控制人。据统计，为支持立讯精密并购、投资等，2013年以来，王来春、王来胜兄妹通过12次减持，合计套现约240亿元。
身陷被踢出“果链”危机
未来瞄准通信、汽车领域
立讯精密高度增长的业绩来自于苹果的贡献。年报显示，2020年公司前五名客户的销售额为758.79亿元，销售额占比为82.03%；其中第一大客户的销售额为638.43亿元，占年度销售总额比例为69.02%。这“第一大客户”，即苹果公司。
截图来源于立讯精密年报
据了解，立讯精密为苹果代工AirPods、Apple Watch，根据中研产业研究院数据，AirPods的销售数量占据了无线耳机市场71%的营收，立讯精密拿下了苹果70%的AirPods Pro订单，这成为立讯精密的主要营收来源。
2018年和2019年，立讯精密对第一大客户销售额分别为160.80亿元和346.51亿元，占年销售总额比例分别为44.85%和55.43%。由此可见，立讯精密对苹果客户的依赖程度在不断增加。
今年3月份，作为苹果供应链的“宠儿”，欧菲光被踢出“果群”，股价从去年年中的20元跌落到8.73元，股价跌了一半以上，市值损失将近300亿元。日前，欧菲光更是将其业绩预告从预计盈利8.1亿-9.1亿，修正为净亏损18.5亿元。
不少股民担心立讯精密会不会像欧菲光那样被踢出果链。
对此，立讯精密也承认自身存在客户相对集中的风险。据其年报披露，目前，公司客户集中度相对较高，并且短期主要集中在消费电子领域。尽管相关客户在业内均属于顶尖客户，具有强大、领先的市场竞争力，且与公司保持了多年的稳定合作关系，但如果重要客户发生严重的经营问题，公司也将面临一定的经营风险。
立讯精密的证券事务代表对奥一新闻记者表示，目前公司与重要客户都保持着良好的合作关系。除了消费电子业务，公司也已经在通信、汽车领域做了战略布局。
记者发现，2020年，汽车互联产品及精密组件的营收为28亿元，占比为3.07%，通讯互联产品及精密组件的营收为23亿元，占比为2.45%。而消费性电子的营收为818亿，占比高达88.45%。可见这两样产品与消费性电子的营收差距仍比较遥远。
立讯精密表示，未来几年，消费电子业务仍将占据立讯精密的重要位置。针对通信射频业务，持续加大设计研发投入，提升核心零部件的自制能力。面对“新四化”下汽车领域的商业机会，公司将继续保持高度关注与适度布局。同时，布局中/大功率汽车无线充电模组技术，取得未来汽车无人驾驶市场电源自由化的发展先机。
中金公司研报认为，立讯精密在组装发展向好，汽车电子、通讯业务有望多点开花。未来10年是智能汽车新周期，立讯在连接器、新能源车部件等品类配合海外汽车电子Tier1供应商及国内新能源车客户进行交付，也有望持续受益。目标价50元，仍有41.8%的上升空间。
西南证券维持立讯精密买入评级，其认为2020年业绩基本符合预期，2021年业绩仍将稳定增长，受益果链品类扩充及单机价值量持续提升，成长空间持续可期。
民生证券维持推荐评级，理由是2020年业绩亮眼，多品类布局持续开花；大客户战略成绩斐然，中长期高成长动力充沛。
奥一新闻记者 卢若情
